期權稀釋是什么意思

  • 什么是股權稀釋與反稀釋

    股權稀釋是指當企業由于分段投資的策略再追加投資時,后期投資者的股票價格低于前期投資者,或產生配股、轉增紅股而沒有相應的資產注入時,前期投資者的股票所包含的資產值被稀釋了,即股權稀釋。
    在私募股權投資過程中發生股權稀釋時,必須增加前期投資成優先股轉換成普通股時的最后所獲得的股票數來平衡,即調整轉換比例,使前期投資者的股票價格與所有融資過程中所發行股票的加權平均價或最低價相同。
    反稀釋條款:
    在私募交易的法律實踐中,持股比例在一定程度上就等于話語權和控制權,反稀釋條款對保障私募投資人的股權利益及后續戰略退出至關重要。
    私募股權投資者通常采用反稀釋股權條款來防范自身股權被稀釋的風險。
    也稱反股權攤薄協議,是用于優先股協議中的一個條款,是指在目標公司進行后續項目融資或者定向增發過程中,私募投資人避免自己的股份貶值及份額被過分稀釋而采取的措施。 以保證證券持有人享有的轉換之特權不受股票之再分類、拆股、股票紅利或相似的未增加公司資本而增加發行在外的股票數量的做法的影響。

  • 什么叫稀釋股權,具體做法大概是怎樣的?

    稀釋股權就是股東通過吸收其他資金,使自己的控股比例下降的一種做法.這樣可以擴大公司的資金實力.
    具體做法可以參考正泰集團的做法:
    正泰集團成長之路的標桿意義在于南存輝以過人的膽識和謀略將家族股權不斷稀釋,從而以較少股份控制了一個龐大的企業集團。
    用家族“稀釋”自己
    南存輝股權第一次被稀釋是在20世紀90年代,處在發展十字路口的南存輝與美商黃李益合資,“正泰”這一名稱由此問世。此后,南存輝把南存飛、朱信敏、吳炳池及林黎明四人攬入正泰成為股東。
    南存輝靠股權安排,完成了正泰大廈至為關鍵的基礎構建。從股權安排上看,黃李益25萬美元的資金與其說是投資不如說更像是借款,因為在完成股權安排、構筑正泰核心決策層后,南存輝的股權占60%,其余四人分享剩余的40%,黃李益并不享有股份。到1994年初,三年時間,正泰的資產達到5000萬元,南存輝的個人資產增加了二十多倍!
    用社會資本“稀釋”家族
    當正泰成為溫州的知名企業后,正泰產品供不應求,南存輝卻對公司的發展極為不滿:靠自身的利潤增長發展,企業到什么時候才能做到中國龍頭老大的地位!南存輝要加速做大,他需要新的發動機,南存輝充分利用正泰這張誘人的“牌”,開始他的兼并、聯盟的資本擴張。南存輝選擇企業的標準是:資產比較雄厚、產品有較好前途且能為正泰“拾遺補缺”。這時,正泰的品牌效應出來了。許多企業看中品牌這個無價之寶,想要貼牌,這使南存輝大規模擴張計劃得以實施。先后有38家企業進入正泰,股東近40名,而南存輝的個人股權也被“稀釋”到不足30%。此時,正泰凈資產5000萬元,這是南存輝股權的第二次稀釋。
    對這些企業,正泰根據具體情況采用投資、控股或參股等多種靈活的形式“招募”,進入集團的二級、三級公司,使這些企業既在集團的統一指揮下運行,又保持一定的獨立性。一些業績不好或企業經營、管理理念與正泰不符的企業,也隨時會脫離正泰集團。
    作為家族企業,家族成員并不贊成他的做法,正泰集團資本的不斷擴張,為什么要讓大家來分正泰這頓好不容易才做出來的大餐呢?但事實是最有說服力的,正泰集團在不斷被“稀釋”的過程中,不斷得到發展。
    到1998年,正泰的“殼”形已顯露出來,它再也不是一個家族企業,而是一個企業大家族。同時,南存輝的個人資產也達到了將近2億元。
    進行公司重組建立集團公司
    1998年,南存輝股權第三次大幅度稀釋。重組后的正泰集團呈控股集團結構,下轄近30家控股公司及31家相對控股公司。其中正泰集團一半的資產集中在電器股份、儀器儀表和持股85%的成套設備公司中。此次改組,南存輝兄弟股份降至28%,朱信敏、吳炳池和林黎明分別持有7%~10%不等的股份份額。
    多年來,南氏家族的股份主要集中在正泰集團的核心部——低壓電器部分的股份。南存輝拿出這部分的股份進行股份制改造,從這部分的股東原先南氏家族股、重大企業股,又增添了占原股東數一半的知本股。這使股東一下子擴大到107人。南存輝的個人股由此被“稀釋”到集團股份的20%。2000年,南存輝把集團的50多個企業重新組建為兩個股份公司和三個有限責任公司,取消成員企業的法人資格,企業老板變成了小股東,他還把核心層的股份讓出來,讓優秀的科技人員和職業經理人持股20世紀90年代從上海來的一位工程師,現任集團公司副總裁,十年的發展個人的收入(包括工資、獎金、分紅、股金)已超過1000萬元。集團內部百萬富翁的人數達到1000人以上,創造了民營企業共同致富的經典案例。
    南存輝在集團內推行股權配送制度,他要將最為優良的資本配送給企業最為優秀的人才。這就是正泰的“要素入股”——管理入股、技術入股、經營入股,以體現“知本”這種優良資本的價值。
    正泰在變革產權制度的同時,注重健全治理結構,不斷優化管理機制。
    優化股權結構,淡化家族色彩
    為了克服家族企業的弊端,正泰在形成股權較大級差,維護決策層權威性的同時,通過收購、兼并、合股等方式,使股權結構多元化;通過吸納優秀工成為股權擁有者,為正泰的產品研發、銷售、經營吸引了大量的科技人才、管理人才和銷售精英。經過股權結構的合理調整,目前,在正泰最高決策層中,家族成員所占的比例已不到三分之一;在一百多人組成的股東會中,家族之外的股東占了80%;南存輝在正泰的股份僅占20%左右。家族色彩在淡化,企業卻在不斷壯大。
    實行“兩權”分離,專家治理
    為了完善和優化股東大會、董事會、監事會及總經理的人員結構,變家庭管理為專家管理。南存輝首先對進入領導層的直系親戚進行剝離,大幅度降低家庭成員比例,同時對股東大會的人員進行調整,主要由中小股東代表所組成。目前,在正泰法人治理機構中,非家族股東成員占60%,非股東人員占20%,有血親關系的家庭股東僅占20%;在經營執行層中,非股東人員占總量的85%,大量外來的優秀管理人員和科技人員進入領導層,初步做到了資本所有權與生產經營權的適度分離和專家管理企業。
    結論
    正泰從無到有、從小到大的跨越式發展之路,特別是其公司治理變革之路對我國處于成長期的企業,特別是民營企業的發展具有積極的借鑒意義。
    正泰集團治理變革最明顯的特色是產權分散化。需要注意的是,在此過程中,民營企業老板一定要有胸懷,要舍得把自己原來獨占企業的股份逐漸稀釋,讓企業的骨干員工和策略投資者都能擁有股份。將企業維系在某一個人身上是十分危險的,把股份分給大家,老板的股份相對比例是降低了,但是“蛋糕”大了,擁有的資產絕對數量卻大大地增加了。

  • 股權轉讓中的股權稀釋是什么意思

    您好,股權稀釋的概念
    股權稀釋說白了就是由于普公司通股股份的增加,使得每股收益有所減少的現象。股權稀釋主要存在于股權結構復嫖的公司。
    企業融資對于股權的稀釋
    企業在進行融資時大多數都會對股權造成稀釋,因為公司在運營過程中可能會出現資金短缺的情況,而融資則是以最小的代價籌措到適當期限、適當額度的資金的有效方法。
    一家成功的公司在上市前,可能需要經歷四到五輪甚至更多輪的融資。通常,第一輪融資都會出讓適當的股份,這樣就會對公司原有的股權進行了稀釋。企業嘖資第一輪稱為天使融資即A輪融資,之后依次是B輪(2輪)融資、C輪(3輪)融資等。
    股權稀釋與反稀釋
    股權反稀釋指的是在企業融資中為了避免因公司估值降低給前一輪投資人造成股份貶值,及股份被過分稀釋等問題而采取的保護措施。
    國際實踐中常見的反稀釋機制包括:完全棘輪法和加權平均法,完全棘輪法在中國市場更常見,就是補償投資人股份,使其投資價格降到新投資的價格水平。加權平均法的計算更為復雜一些,它更有利于公司創始股東,雖然補償股份不如前者那么多,但在國際市場上更為常見。

  • 股權稀釋是什么意思,如何反稀釋

    股權稀釋:新股東進入,原股東等比稀釋或者特定稀釋。
    如果不想稀釋需要提前在公司章程約定條款

  • 當題目中出現認股權證、股份期權時,如何計算稀釋每股收益?

    計算稀釋每股收益時只考慮稀釋性潛在普通股的影響,而不考慮不具有稀釋性的潛在普通股。認股權證、股份期權都應該考慮稀釋性,對于認股權證、股份期權的情況,具體計算步驟如下:

    1、假設這些認股權證、股份期權在當期期初已經行權,計算按約定行權價格發行普通股將取得的股款金額。假設按照當期普通股平均市場價格發行股票,計算需發行多少普通股能帶來上述相同的股款金額。

    2、比較行使股份期權、認股權證將發行的普通股股數與按照平均市場價格發行的普通股股數,差額部分相當于無對價發行的普通股,作為發行在外普通股股數的凈增加。增加的普通股股數=擬行權時轉換的普通股股數-行權價格×擬行權時轉換的普通股股數÷當期普通股平均市場價格。

    3、將凈增加的普通股股數乘以其假設發行在外的時間權數,據此調整稀釋每股收益的計算分母。

    下面我們以認股權證為例,簡單說明一下計算過程:

    甲公司為上市公司,2017年的有關資料如下:

    2017年1月1日發行在外普通股股數為80000萬股。2017年5月31日,經股東大會同意并經相關監管部門核準,甲公司以2017年5月20日為股權登記日,向全體股東每10股發放1.5份認股權證,共計發放12000萬份認股權證,

    每份認股權證可以在2018年5月31日按照每股5元的價格認購1股甲公司普通股。甲公司歸屬于普通股股東的凈利潤2017年度為32000萬元。甲公司股票2017年6月至2017年12月平均市場價格為每股10元。

    計算甲公司2017年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益;

    基本每股收益=32000/80000=0.40(元/股)

    調整增加的普通股股數=12000-12000*5/10=6000(萬股)

    稀釋每股收益=32000/(80000+6000×7/12)=0.38(元/股)

    擴展資料:

    計算稀釋每股收益除了需要考慮認股權證、股份期權外,還需要考慮可轉換公司:

    可轉換公司。對于可轉換公司,計算稀釋每股收益時,分子的調整項目為可轉換公司當期已確認為費用的利息等的稅后影響額;分母的調整項目為假定可轉換公司當期期初或發行日轉換為普通股的股數加權平均數。

    可轉換是可轉換公司的簡稱,又簡稱可轉債,是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業??赊D換兼具債權和期權的特征。

    可轉換是持有人可按照發行時約定的價格將轉換成公司的普通股票的。該利率一般低于普通公司的利率,企業發行可轉換可以降低籌資成本??赊D換持有人還享有在一定條件下將回售給發行人的權利,發行人在一定條件下擁有強制贖回的權利。

    參考資料來源:百度百科-稀釋每股收益

    參考資料來源:百度百科-可轉換公司

  • 股權稀釋計算方法舉例說明

    標桿資本 Benchmark Captical 合伙人、在線理財咨詢管理平臺 Wealthfront 首席執行官 Andy Rachleff
    最近撰寫了一篇為預測公司股權稀釋建模的文章《股權稀釋的影響》,可視為硅谷初創公司如何融資和稀釋股權的一個典型。
    融資稀釋股權
    說明未來融資對股權的影響前,我先解釋一下成功的公司如何通過股權出讓進行融資。
    現在,一家成功的公司在它上市前可能需要經歷四到五輪融資。通常,第一輪融資即種子輪,主要由個人天使投資者出資,融資規模從 50 萬美元到 200
    萬美元不等,公司則出讓股本的 10% 到 20%。
    如果創業公司在第一輪融資后發展勢頭強勁,接下來會有早期風險資本跟進,早期風投通常會投資 500 萬美元到 1000 萬美元,占公司股權的 20% 到
    30%。
    然后是新一輪擴張,規模從 2000 萬美元到 4000萬 美元不等。再次說明,假設公司處于快速增長,募集這些資本僅需要出讓 10% 到 15%
    股份。而最終當公司穩步發展,年收入已經達到至少 2000 萬美元時,成長期投資者通常愿意為 5% 到 10% 的股份投資 5000 萬美元。
    后期融資稀釋股權到期權池
    公司通常也會發行期權或 RSU,以吸引新員工和留住老員工,這樣也會導致股權稀釋。
    每年公司都要擴大期權池,公司第一年招募員工所給予的股權要比第二年高,這是因為早期員工加入風險較大,公司前景還不明朗。期權池第二年的增量,通常要大于第三年,然后保持每年
    5% 的穩定增長。
    股權稀釋的總體影響
    員工股份被后期融資和期權池的擴大所稀釋。這一點,通過下表可以說明:
    針對每輪融資,我假定稀釋等于上述融資比例的平均水平。此處的期權池稀釋百分比,基于我對數以百計的私營企業的經驗觀察。
    股權稀釋在員工層面的影響
    每當新一輪融資結束,現有員工和投資者所有權都被同等稀釋,這些被稀釋股份分配給新一輪融資和期權池增量。不論是員工還是創始人,他們的股權比例都以同樣程度稀釋。
    例如,某員工種子輪融資后持有 1% 股份,在公司獲得早期風投后只擁有 0.6% 股份,這是因為融資稀釋了 25% 股份,期權池增加稀釋
    15%??偲跈喑厮袡嗟脑鲩L比例不到 15%(即從 10% 到 21% ),因為原來的 10% 期權池被稀釋到 6%。
    你可能會驚訝地看到,經過幾輪融資和期權池擴大,公司創始人股權最終只有
    32.5%。記住這里的前提是公司收入極高,發展過程中沒有失誤。的確有一些例子創始人最終股權比例很高,比如谷歌和 Facebook,但這類公司少之又少。
    如果你的公司發展不能持續超過財務預測,那么它很可能需要募集更多資金,而且是以較低估值進行融資,這會導致你的預期股權比例至少多稀釋 50%。
    選擇早期加入好公司
    股權稀釋也反映在 Offer 中。為說明這一點,我們可以比較一下中級軟件工程師在公司第一和第二輪融資后的平均水平的 offer。
    以我們公司為例,公司擁有 6 到 20 個(第一輪風投時的預期人數)三級軟件工程師,第 25 和第 75 百分位的平均股本賠償是
    0.27%。公司擁有同樣工程師大約 21 到 50 名(第二輪風投時的預期人數),平均股本賠償為 0.084%。
    因此對同樣的工程師,從第一輪融資到第二輪,Offer 提供的期權下降 68.9%。這遠遠大于融資和期權池擴大導致的 17.5%
    的稀釋,這是因為第二輪融資后員工加入公司的風險顯著降低。
    對于同一個員工,第三輪風投后,一般 Offer 給予的股份是 0.071%,這比上一輪要低 15.5%,根據我們的模型預計是
    12.5%。隨著公司發展,加入它的風險降低,但你的價值也下降很多。風險越大,潛在回報也越大。
    為什么股權稀釋是值得的?
    你可能想知道,為什么公司愿擴大期權池,即便會稀釋股份。其實很簡單,如果你是 CEO,面臨的選擇是:
    1)出讓股份招募新員工和留住老員工,同時股份稀釋 5%;2)雇傭數量不足或能力不足的員工,股份稀釋程度較低。我想你會選擇前者。
    想法
    股權稀釋未必是件壞事,公司籌集資金后增長更快,這將補償稀釋的損失。公司的發展對你手上股票期權或
    RSU 價值的影響遠遠超過你的股權比例。
    換句話說,餅本身的大小,比你手上那一片要重要得多。

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